元亨投資管理公司

審慎投資

債券股票

債券 (Bonds)

債券、股票、與連動債

普通股票(Common Stocks)代表發行公司的部分所有權的一種證券，而發行公司即使非常賺錢，並無發股息或買回所發行普通股票的義務。買普通股票的投資人，除了想收股息，其最終目的都是想將普通股票以較高的價格賣給他人。只要發行公司不倒，普通股票的投資人可長久抱股，無時間過期的風險。

債券(Bonds)代表投資人對發行商的貸款的一種證券。債券發行者按期發利息給債券投資人，到期時並還回本金。到期後債券投資人又要想辦法找尋更佳利率的債券。
如果一家發行股票債券機構倒閉，該機構財產權清算後，債券投資人優先獲得抵押品賠償，而普通股票投資人賠償順位排在最後，往往無法或得賠償。

連動債(Structured Notes)通常是無抵押的票據(unsecured notes)。連動債投資人將錢借給連動債發行商去買債券及衍生性金融產品，若投資順利，連動債投資人可能獲得利息。若投資不順利，不但拿不到利息，到期時連動債投資人可能要損失些本金。如果一家發行連動債機構倒閉，連動債投資人可能連本金都拿不回來。
連動債是一種不保本、有時間過期及市場風險的證券投資，其風險遠高於一般到期還本的債券。

如何投資債券

既然債券較股票與連動債安全許多，要如何買債券呢?
買債券要考慮何時到期、發行商可提前贖回與否、發行商信用評級、及利息高低。因為二手債券市場投標價差極大、手續費高，買債券最好買初始(IPO)債券。投資人可直接從證券商網站購買初始(IPO)債券。

天有不測風雲，買債券更要考慮到如何分散。
如果整個債券投資組合由10個同樣成本的債券組成，平均年利率5%。若有一個發行債券機構倒閉，而投資人獲得一半賠償，則債券投資組合損失5%，也就是一整年的利息。
如果整個債券投資組合由100個同樣成本的債券組成，平均年利率5%。若有一個發行債券機構倒閉，而投資人獲得一半賠償，則債券投資組合損失0.5%，也就是一個多月的利息。
所以通常債券投資組合由50個以上的債券組成。不巧的是買初始債券時常有最低額度限制，例如兩萬五千美金。這樣一來，整個債券投資組合就需要一百二十五萬美金的資本。
對資本不足的投資人，最好經由債券基金(Bond Funds)來投資債券。

若要從二手債券市場數萬個債券中挑選購買債券，投資人必須要對債券相當熟悉並要有專業債券買賣工具，才能找到便宜貨。有興趣的讀者可查閱券商Interactive Brokers的網站，他們有提供免費功能強大的專業債券買賣軟體給客戶使用。下圖便是用Interactive Brokers債券搜尋買賣下單工具，從五萬個債券中找出利率5%以上、信用評級BA3以上、買入賣出喊價量十萬美金以上的一千兩百多個債券。
Interactive Brokers Bond Screener

債券基金 (Bond Funds)

債券基金的優點

由前面關於債券的短文可知，建立一個分散的債券投資組合需要近百萬美金龐大的資金，所以一般投資人均採用債券基金(Bond Funds)去投債券市場。債券基金的好處除了只要數千美元便可購買，更有易於管理、利息自動再投資、流動性極佳的優點。一般投資人只要一、兩萬美元便可購買十個以上債券基金，達到分散投資目的。而源源不絕的債券利息更是退休投資人可依賴的收入。
然而源源不絕的債券利息有時對高收入者會造成稅務上的困擾，此時便可用延稅(Traditional IRA 或 Variable Annuity)或免稅帳戶(Roth IRA)來夠買債券基金。

購買債券共同基金注意事項

美國基金種類繁多，一般投資人較常用的有共同基金(Mutual Fund)、封閉型基金(Closed End Fund)、交易型基金(ETF, Exchange Traded Fund)。目前債券基金絕大部份是屬於債券共同基金。
從證券商買債券共同基金時要注意費用率(expense ratio)、銷售佣金(sales load)及手續費(transaction fee)。同一共同基金於不券商往往有不同費用。例如華人極為愛好的Templeton Global Bond (TPINX)，在有些券商購買時不但要收手續費(transaction fee)，更要收高達4.25%的銷售佣金(sales load)，一不小心就把未到手的一年利息白白送給券商。所以買債券共同基金一定要貨比三家不吃虧，避免賠了夫人又折兵。

總債券基金

美國市面上的債券基金大至可分為四大類：政府債券基金、抵押貸款債券基金、公司債券基金、市政債券基金。
買債券基金最簡單的方式便是夠買總債券基金(Total Bond Fund)，此種債券基金包含所有種類的上萬個債券，波動性小，安全性佳，只是利息較低。讀者可在Google搜尋盒中敲入”Total Bond Fund”即可找到該類債券基金:

尋找利息較高的債券基金

近年來由於聯儲局不斷施行量化寬鬆政策，債券利息節節下降，不想投資房市股市的債券基金投資人只好找利息較高的債券基金。雖然高收益債券基金之風險遠較房市股市低，投資人購買前仍要注意債券基金內所持債券之平均信用評級不可過低及平均到期年限不可過長，投資人最好要用十個以上高收益債券基金分散風險。風險承受能力較低的投資人最好也要時時注意政府公告的相關經濟數據，當債券違約率有升高趨勢時，可將高收益債券基金換成總債券基金，待風險過去再換回高收益債券基金。
有關高收益債券基金資訊較少，投資人可直接從證券商網站提供的工具著手。下圖教讀者如何用證券商TD Ameritrade所提供的工具作初步過濾，從數千個債券共同基金中，自動過濾出收益率7%以上、風險及波動性較小的高收益債券共同基金。投資人便可從過濾出的高收益債券共同基金中，作仔細分析，並比較費用率(expense ratio)、銷售佣金(sales load)及手續費(transaction fee)，建立自己的高收益債券最佳投資組合。
TD Ameritrade bond mutual fund screener

股息股票 (Dividend Stocks)

股息股票的優點

網路上已有太多關於股息股票優點的訊息，所以我們就在這兒不多費唇舌。簡單的說，不管是股市新手或老手，股息股票均是最主要的投資標的，因為:
（１）股息不能說謊。公司可以在財務報表動手腳，調整公佈公司盈利時機；但公司發股息時，必須要有真的現金才能發出股息。
（２）發股息的股票風險較其他股票低，尤其於熊市時，股息股票更為股市投資人的避風港。
（３）發股息的公司往往財務較為穩定，股價有上漲空間，投資人較有機會戰勝通貨膨脹。
（４）全球人口老化至使能承受股市風險的投資人數急劇下降，但債市利息又過低，股息股票便成為二者折衷焦點。

如何建立股息股票的投資組合

網路上極度缺乏股市投資人該如何為自己建立股息股票的投資組合的訊息。因此財智達人網在此提供整套建立股息股票的投資組合之方法，供全球讀者參考。
（１）首先不要怕麻煩，一定要用到最便宜的網路證券商開戶，例如200股只收一元佣金的Interactive Brokers或是提供合格客戶免佣金的Bank Of America。筆者常見到股友使用每筆交易收五到十元的網路券商，長期下來，白白交了五到十倍的佣金，數年下來也是一筆不小數目。
（２）每個月根據固定方式選出50個不同版塊的大中小型股息股票。後面會教讀者如何用固定方式選取股息股票。
（３）將要投入股息股票投資組合資金至少分為50份(若資金較多，可分為75份甚至100份)。然後每月取4到5份資金，從50個股息股票隨機選擇購買不同4到5個股息股票。若當月遇股市大跌20%，當月可投入8到10份資金加雙倍速購買不同股息股票；若當月遇股市大跌40%，當月便可投入16到20份資金加四倍速購買不同股息股票，直到資金購買完畢，通常十到十二個月資金便購買完畢。但絕對避免用融資購買。而且50個股息股票絕對不可重複。
（４）因為資金至少分為50份，股息股票投資組合便可分散至50個不同版塊的大中小型股，當股市下跌時，分散的股息股票投資組合通常較大盤下跌的少，又有源源不絕的股息可用來撿便宜的股息股票。
（５）第十三個月時，檢視十二個月前所買的4到5個股息股票，若其中有任何一個股息股票已不在當月最新的50個股息股票中，便將該股賣掉，並從當月最新的50個股息股票買入新的股息股票取而代之。記得買入股息股票絕對不可與既有股票重複。
（６）每個月重複步驟（５），直到永遠。

如何每個月根據固定方式選出50個股息股票

如果讀者沒有時間或是對電腦技術不熟，可直接填寫下表免費訂閱財智達人網債券電子報，便可每月收到最新的50個股息股票。

若讀者喜歡動手DIY，可用一些免費網站，例如Google Finance或是Yahoo! Finance，將下財智達人網一套選股息股票公式，寫成電腦程式，每月按時執行即可。
（１）選出所有市值大於五千萬美金，股息大於十年公債利率的股票。按此來查看十年公債利率。
（２）從步驟（１）留下的股票中，留下過去3年股息成長速度高於同產業股息股票成長平均速度10%以上的股票。此類股息股票價格有成長空間。
（３）從步驟（２）留下的股票中，留下過去5年有正資本支出，且過去5年資本支出不低於同產業資本支出9成以上的股票。此類股息股票不是把錢都發給股東，不顧公司未來發展。
（４）從步驟（３）留下的股票中，留下過去12個月派息比率(Payout Ratio)低於本身過去5年平均派息比率1.25倍的股票。此類股息股票穩定的把一部份賺的錢發給股東。
（５）從步驟（４）留下的股票中，留下股息與同產業股息相對比值低於1.25倍過去5年股息與過去5年同產業股息的相對比值。如此可過濾掉突然發一次性大筆股息的股票。
（６）從步驟（５）留下的股票中，留下價格銷售比(price to sales ratio)最低的50個股息股票。如此便找出來每個月最新的50個股息股票了。